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2018年中资企业海外并购的最大单

    由安踏、方源资本以及腾讯等多家公司组成的投资者财团宣布,将成立新的子公司对亚玛芬体育(Amer sports)进行要约收购所有已发行以及发行在外的股份。
  据安踏公告显示,本次收购亚玛芬体育的股票价格为40欧元/股(约314人民币),共计收购约46亿欧元(总计月361亿人民币),其中安踏体育通过Anta SPV间接投资了15.43亿欧元。上述多方成立的子公司为JVco间接全资持有,各家将向JVco注资以完成对亚玛芬体育的收购。预计在收购完成后,安踏将持有57.95%的股份、Anamered Investments将持有20.65%股份、方源资本持有15.77%股份、而腾讯则持有5.63%股份。
  目前情况是,安踏体育直接持有亚玛芬体育的1.4%股份,预计在收购完成后,上述多方将总计持有亚玛芬体育的90%股份,预计最迟在明年第二季度彻底完成收购。
  就本次收购,安踏表示,亚玛芬体育对于经营国际体育品牌和设备品牌都有着独特的优势,尤其是在品牌管理、研发以及分销渠道多样化等多个方面。亚玛芬体育的多元化品牌组合与安踏本身的多品牌战略也不谋而合,这次收购也为安踏在国际体育方面发展提供了机会。
  安踏方面还表示,收购之后的亚玛芬体育仍将独立运营,不受以上股东影响,并且会另行成立董事会。其现任CEO以及主要运营团队将继续保持公司原运营状况。
  其实,这个消息在此前9月份就已经传出来过,在经过几个月的琢磨之后,安踏终于还是付出了行动,尽管相比之前预料的423.9亿港元是少了不少,但还是有个问题,这个亚玛芬体育到底值不值361亿这个价格呢?
  据相关资料显示,亚玛芬体育成立于1950年,在1974年开始正式发展体育用品,随后1977年登陆纳斯达克。如今的亚玛芬体育已经成为世界知名体育器材品牌管理公司,旗下品牌产品管理线包含多个领域,比如羽毛球、网球、高尔夫、高山滑雪等等,亚玛芬体育也是世界上少有的全品牌、全方位运动器械品牌管理公司。
  在国内,亚玛芬体育也有着不少不同领域内的知名品牌,比如冬季运动品牌Salomon、网球羽毛球第一品牌Wilson、健身器材品牌Pecor等等。这些品牌虽然对于广大群众来说知名度不是太高,但对于各个领域内的用户来说,还是有着不小知名度的,而且都有其忠实粉丝。
  不过,在国内有这么一句话橘生淮南则为橘,橘生淮北则为枳。亚玛芬体育真的被安踏收入囊中之后,能否保持以往的成绩这仍然是个未知数。尽管安踏此前有着收购斐乐获得成功的案例,但同时要明确的一点也是,安踏在收购斐乐用了长达十年的时间,才做到了今天这个地步,那么这个亚玛芬体育到了安踏手里,又需要多少时间呢?
  对于这笔收购,不少业内人士还是比较看好的,在他们看来,主要有三个点。
  首先是亚玛芬体育的情况和当初斐乐并不一样,斐乐在2009年那会已经陷入了低谷,门店数量甚至还不到三位数。而亚玛芬体育近几年的的盈利一直都处于增长状态,安踏的花的钱还是物有所值的。
  其次就是,安踏本身的原因。在2009年那会收购斐乐时,安踏的多元化战略也仅仅是刚迈出第一步,说白了就是处于摸石头过河状态。再看如今的安踏,旗下已有多个品牌,再运营起这样的品牌来势必会更加成熟。
  而且,安踏现有的Descente同样是主打滑雪的品牌,这一点就和亚玛芬体育旗下的Salomon形成了互补,即使会在某些方面存在一些竞争问题,但毕竟都是一家人吃一家饭,资源什么的都是可以按需分配的。
  最后则是时机问题。大家都知道2022年就是北京冬奥会,2008年,作为中国历史上的第一次奥运会,是成功带动了体育用品的销售,其中最为成功的非李宁莫属了。而本次2022年的冬奥会,同样也是中国历史上的第一次冬奥会,而这一次冬奥会也有很大可能会带动国人对于冬季体育产品的消费欲望。本次对于亚玛芬体育的收购,最迟也就是在明年第二季度。也就是说,在接手亚玛芬体育之后,安踏仍有足够的时间对新品牌进行配置布局。
  还有一点就是,对于亚玛芬体育的收购并不只是其在华业务,而是全部股权,这也就说意味着亚玛芬体育在欧洲的业务也全都将归属于安踏,这么一来,安踏的海外市场布局也将更进一步完善。北京关键之道体育咨询公司创始人张庆对《证券日报》记者表示,对于一些普通消费者来说,亚玛芬或许较为陌生,这和一些小众体育运动在过去的普及度和认知度不足有关系。亚玛芬旗下众品牌都是细分领域的领导性品牌,其90%以上的市场份额来自欧美。可以预见的是,一旦并购完成,安踏体育将借助其在中国市场的优势,进一步提升亚玛芬中国市场业绩。但对于安踏体育而言,也需要面临如何在短期内实现上市公司业绩增长等挑战。
  四方资本46亿欧元收购12月7日,由安踏体育、方源资本、 Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团宣布,通过新成立的Mascot Bidco Oy公司,自愿性建议公开现金要约收购亚玛芬体育公司(以下简称“亚玛芬体育”)所有已发行及发行在外的股份。
  其中,每股要约价格为现金40欧元,较其三个月不受干扰成交量加权平均交易价格溢价43%。亚玛芬体育全部已发行及发行在外股本的要约收购价值约为46亿欧元。要约定价主要参考亚玛芬体育的市场定位、过往业务和财务表现、其在可见未来的经营前景和财务状况,以及亚玛芬体育现时及历史股价。亚玛芬体育董事会已决定一致建议股东接受要约收购。
  要约收购文件将于12月20日或之前公布。要约收购的要约期预计将于12月20日前后开始,持续约十周。根据要约收购的条款和条件,Mascot Bidco Oy公司保留不时延长要约期的权利,预计要约收购最迟将于2019年第二季度完成。
  此次收购计划最早可追溯至,安踏体育在9月12日披露的一则消息。当时市场关注焦点在于安踏体育将如何筹措收购资金,一组可对比的数据显示,此次收购亚玛芬体育拟作价46亿欧元(约合371亿元人民币);而截至2018年6月30日,安踏体育现金及银行结存为69.32亿元(人民币,下同),约为交易总价的18.68%,公司实现营收105.54亿元,资产总额206.42亿元。
  而对于腾讯此次为何加入“团购大军”,腾讯总裁兼执行董事刘炽平表示,“亚玛芬体育和安踏体育都是体育用品行业中的佼佼者,拥有出色的产品、知名的品牌以及强劲的零售渠道和运营能力。在腾讯先进技术和庞大社交用户群的有力支撑下,我们期待我们的智慧零售计划能够助力亚玛芬体育和安踏体育提高运营效率,捕捉未来的增长机遇。”
  “团购”刷新2018年纪录,公开信息显示,亚玛芬体育于1950年在芬兰创立,并于1977年在纳斯达克(北欧市场)赫尔辛基证券交易所挂牌。是世界顶级体育器材品牌管理集团公司,亚玛芬旗下拥有多个知名户外奢侈品牌。
  此次收购被业内人士评价为“中国体育用品行业对外并购的里程碑式的事件”,而收购金额也堪称2018年中资企业海外并购的最大单。
  事实上,此次收购也引发了体育用品相关行业关注,安踏为何选择在大经济环境的相对低点进行大举并购?
  对此,丁世忠坦言,“在做出这个决定前,也曾连续几天都彻夜未眠。” 其在内部信中表示:“我一直在想,这件事对公司意味着什么?最近也有很多人问我,安踏集团现在发展得非常健康,日子可以过得很舒服,为什么还要折腾?” “我一直感恩遇上了一个伟大的时代,而人生的价值就是不断地超越自我、不断地突破成长的边界,永不止步。”
  从公司财务数据上看,安踏近几年维持了业绩的持续增长,2018年前三季度,安踏品牌产品零售额同比仍然实现两位数增长。
  张庆对《证券日报》记者表示,从长远来看,这次并购将会给安踏带来跻升全球三大品牌甚至更远未来的可能,其本人也对丁世忠作为企业掌舵人所作出的选择表示赞赏。但另一方面,从短期看,安踏需要面对的最直接的挑战,即亚玛芬体育占主要收入来源的欧美地区近几年增速不断下滑,一旦并入安踏体育上市公司财务报表,将给公司业绩带来挑战。
点击次数:  更新时间2018-12-10  【打印此页】  【关闭